P/E kalkulačka

P/E kalkulačka nám pomôže rýchlo určiť, či je akcia nadhodnotená alebo podhodnotená. Spoznajte hodnotu akcie cez pomer ceny k zisku (P/E).


Ako vypočítať pomer P/E ?

Na výpočet P/E pomeru (Price-to-Earnings ratio) zadáme aspoň dve z nasledujúcich hodnôt:

  • Cena akcie (Price) – aktuálna trhová cena jednej akcie.
  • Zisk na akciu (EPS – Earnings Per Share) – čistý zisk pripadajúci na jednu akciu.
  • P/E pomer – pomer ceny akcie k jej zisku na akciu.

Kalkulačka automaticky dopočíta tretiu hodnotu podľa zadaných údajov.

Čo je P/E pomer (Price-to-Earnings Ratio)?

P/E pomer je finančný ukazovateľ, ktorý vyjadruje vzťah medzi trhovou cenou akcie a ziskom na akciu (Earnings per Share (EPS). Ukazovateľ určuje, či je akcia podhodnotená alebo nadhodnotená v porovnaní s jej ziskovosťou.

Vzorec P/E pomeru

P/E = Cena akcie / Zisk na akciu (EPS)

Kde:

  • Cena akcie = tržná cena jednej akcie
  • EPS (Earnings per Share) = zisk pripadajúci na jednu akciu

Príklad investovania podľa P/E

Predstavme si, že sme investor a rozhodujeme sa, do ktorej investície vstúpiť:

  • AlphaTech, kde cena 1 akcie je 100 eur, zisk na akciu 5 eur,
  • BetaTech, kde cena 1 akcie je 80 eur a zisk na akciu je 10 eur.

Riešenie:

P/E AlphaTech = 100 / 5 = 20

P/E BetaTech = 80 / 10 = 8

AlphaTech má vyššie P/E (20), čo znamená, že investori platia 20 € za každý 1 € zisku. Očakávajú budúci rast.

BetaTech má nízke P/E (8), čo môže naznačovať, že je podhodnotená – platíme iba 8 € za 1 € zisku.

Rozhodovanie investora:

  • ak veríme, že BetaTech si udrží alebo zvýši svoj zisk, jej nízke P/E z nej robí atraktívnu príležitosť,
  • ak však má firma problémy (napr. klesajúce tržby, vysoký dlh), nízke P/E môže byť oprávnené a rizikové.

Investor teda nekúpi automaticky najnižšie P/E, ale použije ho ako vstupný filter a potom skúma firmu podrobnejšie (tržby, dlh, konkurenciu, ROE,…).

Význam a interpretácia P/E

P/E pomer pomáha investorom posúdiť, koľko sú ochotní zaplatiť za každé 1 € zisku, ktorý spoločnosť vytvára.

Akcie s nižším P/E môžu signalizovať:

  • cennú, podhodnotenú spoločnosť,
  • umierajúcu spoločnosť so zlou perspektívou.

Akcie s vyšším P/E môžu signalizovať:

  • spoločnosť, ktorá vykazuje výnimočný rast zisku, aby ospravedlnila vysokú cenu svojich akcií.

Peter Lynch, jeden z najpozoruhodnejších manažérov fondu druhej polovici 20. storočia (Fidelity Magellan) ponúka praktické pravidlo ako posudzovať P/E:

“Pomer P/E akejkoľvek spoločnosti, ktorá je správne ocenená, sa bude rovnať miere rastu (zisku) … Ak je P/E miera nižšia než miera rastu, je možné, že ste narazili na skvelú kúpu… Obecne je P/E rovnajúce sa polovici miery rastu veľmi pozitívne a P/E rovnajúce sa dvojnásobku miery rastu je potom veľmi negatívne.”.

Ďalší vynikajúci hodnotový investor, John Neff, prisudzuje miere P/E celú svoju investičnú stratégiu a ďalej vysvetľuje, že mechanicky investovať len do akcií s nízkym P/E nestačí.

Neff doporučuje podrobnú analýzu. Účtovné údaje, ako napr. hodnoty z rozvahy alebo výsledovky (výkaz ziskov a strát) sú neblaho známe svojou “tvárnosťou” (tzn. dajú sa ľahko upraviť, prispôsobiť aby “naoko” vyzerali lepšie.)

Kľúč k úspechu Neffovho investovania spočíva teda v schopnosti rozlišovať medzi akciami spoločnosti, ktoré sa momentálne netešia obľube a akciami spoločností na hranici úpadku.

Neff v neposlednom rade udáva faktory pri ktorých sa sústreďuje na svoj postup pri investičných stratégiách:

  • nízke P/E,
    • P/E pomer danej akcie je o 40 % nižší ako priemerný P/E pomer v danom sektore alebo trhu,
  • mierny rast zisku,
    • kvalitný historický vývoj, kvartálny rast,
    • dôkazy udržateľného rastu v primeranom tempe (obvykle rozpätie od 7 % do 20%),
  • ochrana výnosu,
    • nadpriemerné výnosy,
  • nadpriemerný pomer celkového výnosu a P/E,
    • dosahovanie dvojnásobne vyššieho pomeru výnosu na jednotku P/E, než je priemer trhu,
  • dobrá obchodná perspektíva,
    • kvalitná spoločnosť,
    • solídne tržné pozície,
    • dôkazy priestoru k rastu,
    • dostatočné prostriedky k prekonaniu obtiažných podmienok,
    • rastúce odvetvie,
  • silné finančné fundamenty,

Najčastejšie kladené otázky (FAQ)

Ako môže ovplyvniť P/E sezónnosť alebo jednorazové udalosti?

P/E môže byť skreslené jednorazovými udalosťami (napr. predaj majetku) alebo sezónnym výkyvom ziskov. Preto je dobré pozerať sa aj na priemerné P/E za viacero rokov.

Čo je lepšie: nízke alebo vysoké P/E?

Samotné číslo nestačí. Nízke P/E môže znamenať výhodnú kúpu alebo problémy firmy. Vysoké P/E môže byť dôkazom rastu alebo nadhodnotenia. Treba analyzovať kontext.

Prečo sa P/E často líši medzi sektormi?

Niektoré sektory (napr. technológie) majú vyššie P/E, pretože sa očakáva rýchly rast ziskov. Tradičné odvetvia (napr. energetika) mávajú nižšie P/E kvôli stabilite a nižšiemu rastu.

Prečo niektoré spoločnosti nemajú P/E?

Ak má spoločnosť záporný zisk (stratu), jej EPS je záporné. Vtedy sa P/E často neuvádza, lebo by bolo zavádzajúce alebo nezmyselné.

Aký je rozdiel medzi P/E a PEG pomerom?

P/E porovnáva cenu s aktuálnym ziskom. PEG (Price/Earnings to Growth) zohľadňuje aj očakávaný rast ziskov = P/E ÷ ročný rast EPS. PEG < 1 môže naznačovať výhodnú kúpu.

Môžem použiť P/E aj pri ETF alebo indexoch?

Áno, aj ETF alebo index (napr. S&P 500) má priemerný P/E. Pomáha odhadnúť, či je trh ako celok drahý alebo lacný oproti historickému priemeru.

Zdroje:

  • ARNOLD, Glen. Průvodce FINANCIAL TIMES. Jak vybírat podhodnocené akcie a vydělat na jejich růstu. 366 s. Computer Press, a.s. Brno 2011. ISBN: 978-80-251-2768-1.
  • Lynch, Peter. One Up On Wall Street: How To Use What You Already Know To Make Money In The Market. 308 p. 2000. ISBN: 978-0743200400.
  • Price-earnings ratio: https://en.wikipedia.org/wiki/Price%E2%80%93earnings_ratio